房地产行业:“央行16条”延期 有助于行业信心继续修复
(资料图片仅供参考)
核心观点:
“央行16 条”期限延长。2022 年11 月央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》(以下简称“央行16 条”),对于银行体系对地产行业的支持做出了明确的指引。23 年7 月10 日,央行及国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》,延长“央行16 条”中有关政策有效期,将适用期统一延长至2024 年12 月31 日。涉及到的内容主要是十六条的“第四条”和“第八条”,文字内容表述是完全一致的,除了期限调整外,并无其他的变动,其他不涉及适用期限的政策长期有效。
存量贷款合理展期适用范围扩大,缓冲房企债务压力。第四条为支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期。之前22 年11 月的政策文件中说明“未来半年内到期的,可以允许超出原规定多展期1 年,可不调整贷款分类,报送征信系统的贷款分类与之保持一致”。现在调整为,24 年12 月31 日前到期的开发贷款等也可以展期。这对企业的债务到期压力是一个缓解,利好开发贷款净偿还压力较大的公司。
配套融资“尽职免责”适用期限延长,为其他信贷支持留下空间。第八条为鼓励金融机构提供配套融资支持。十六条里面支持保交付的内容主要是第七条和第八条,第七条是支持政策性银行(国开、农发)提供“保交楼”专项借款,第八条是鼓励商业银行提供“保交楼”配套融资。
这次具体要求主要描述也都一致,新老划断,尽职免责,区别就是提供配套融资的期限延长。22 年11 月央行曾经为商业银行提供2000 亿保交楼支持计划,延长商业银行配套融资通路的时间,可以为后续其他信贷支持留下操作空间。
支持政策延续,有助于行业信心继续修复。本次通知的操作内容较之前并未有显著变化,只是延长了政策适用的期限,这对于商业银行长期贯彻金融“十六条”政策有着积极的意义,有助于行业信心继续修复。
板块再次开启政策博弈,关注基本面抬升房企。当前市场政策预期更多面向需求端,企业后续估值抬升或更大程度上与需求端表现挂钩,销售稳健的房企或能获得更大估值弹性。建议关注强投资房企基本面兑现、弱投资房企基本面修复、代建业务规模扩张带来的估值提升机会,以及新赛道业务流动性提升带来的价值重估空间。
风险提示。增信发债进展不及预期;需求侧稳定政策力度弱,基本面表现不达预期;供给侧产能缺口修复不及预期;企业风险暴露对市场情绪产生扰动。
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