方证视点:券商的强势 历史的重复
【方证视点】券商的强势 历史的重复——0808
来源:伟哥论市
(资料图)
核心观点
诸多因素对A股市场产生心理影响,是周一大盘回落的内在原因,短期大盘还会有反复,市场结构还会分化,但对于A股中期走势观点,我们是明确的,那就是短期回调不改中期走势,资本市场在经济活动中的地位大幅提升,“活跃资本市场,提振投资者信心”决定了A股具备了中长期牛市。
盘面分析
昨受消息面相关因素继续发酵影响,医药板块全线走弱,题材板块虽一定程度上维持了市场的赚钱效应,但大盘在留下一个向下跳空缺口后低开低走,全天低位震荡,下跌报收。最终,大盘以下跌0.59%收盘,创业板下跌1.00%,两市成交量较前一日减少15.16%,量能的急剧萎缩之下,代表资金,情绪整体稳定,信心等待恢复。
量能有所增加,个股活跃度增加,分化有所增加,昨有29家个股涨停,其中有6家个股20%涨停,有39家个股涨幅在10%涨停板之上,有16家个股跌幅在10%以上,其中有5家个股跌停,涨幅超过5%个股有100家,跌幅超过5%的个股103家。表现稍好的为文化传媒、稀土永磁、数字资产、网络游戏、超导概念等,医药板块的制药、医疗器械、医疗保健、生物科技等板块全线走弱,地产板块也从高位回落,权重板块的走弱之下明显拖累了指数下行,大盘在周一留下了一个向下跳空缺口,赚钱效应减少,亏钱效应增加,量能快速萎缩,权重拖累指数,题材有所降温,是周一盘口主要特征。
技术面分析
从技术上看,周一大盘低开低走,盘中一度大幅下挫,尾盘收复部分失地,仍以下跌收盘,并呈价跌量缩的态势,。5日线反压,10日线和半年线失而复得,90日线支撑,盘中留下一个4.95个点的向下跳空缺口,该缺口与上周五留下的缺口构筑了一个“岛型”向下反转的雏形,短期内能否回补周一缺口将决定后市大盘运行的态势。
分时图技术指标显示,5分钟MACD指标连续底背离,15分钟MACD指标金叉,SKD指标金叉且底背离,30分钟SKD指标金叉,短线盘中有反弹要求,能否回补当日留下的盘中缺口,将决定大盘后市的走势。
上证50价跌量缩,5日均线反压,半年线及年线失而复得,10日线支撑,盘中留下一个9.46个点的缺口,价跌量缩的量价关系,K线组合的技术形态,短线盘中有反弹要求,有望回补周一留下的缺口。
科创50价跌量增,5日线、20日线失守,10日线支撑,价跌量增的量价关系,短线盘中还有回调压力,10日线均线还将面临支撑,但日线MACD指标继续多头强化,也将制约指数回落的空间,10日线有望获得支撑。
创业板价跌量缩,5日线失而复得,价跌量缩的量价关系,短线盘中还有回调压力,加之日线SKD指标死叉,10日线附近支撑将面临考验。
综合技术分析,我们认为,由于量能萎缩较快,杀跌动力不足,技术上有望回补周一留下的缺口,若周一留下的缺口连续3个交易日仍未回补,则有可能出现“岛型”向下反转走势,接下来的大盘将弱势整理,若3个交易日内回补周一的缺口,则大盘将缓解走弱的风险,后市能否走强量能依旧是关键,若继续缩量,则弱势整理,若放量,则市场将不但回补缺口,还将重新走强。
基本面分析
上周大盘冲击3300点无功而返,呈现出高位横盘整理的走势,大盘盘中波动幅度为2.29%,最终全周上涨仅0.37%,但我们注意到,尽管大盘涨幅不高,仍有约270亿资金净流入股票ETF,主要宽基指数ETF成为资金关注的重点,场外资金加速流入,两市量能也得到了有效释放,万亿成交量不断呈现,市场信心得到提振,市场情绪激发活跃,是近期A股市场盘口的主要特征。
宽基指数ETF之所以受到场外资金青睐,内在原因就是在大盘高位震荡中,市场既出现了大小市值之间、蓝筹与题材之间、周期与成长之间的“跷跷板”现象,也出现了热点盘中快速转换现象,在大盘上涨的过程中,市场赚钱效应仅是结构性的,非系统性的,若踏错了市场节奏,就会出现只赚指数不赚钱现象,甚至还会亏钱,与其在个股行情上难以把握,还不如买入宽基指数,只要确定行情是趋势上涨行情,虽赚取的股价β空间不如个股,但获得安全的α投资策略是确定的。
踏准节奏,把握热点,是大盘从底部启动之时,投资的关键性问题。A股市场有一个规律,那就是大盘在探底及完成筑底,并形成底部突破且趋势性上涨前,结构机会与风险并存,甚至结构风险大于机会,相与之反的是,大盘构筑顶部且在出现趋势性下跌之前,结构机会与风险也并存,甚至机会大于风险。
为什么大盘在探底并完成筑底之时,走出趋势性上涨行情之前,结构性机会与风险并存,甚至风险还大于机会,原因就在于,市场经济持续低迷的下跌后,市场信心遭受重挫,市场情绪低迷,交投较为清淡,市场存量博弈,量能难以释放,市场信心恢复非一日之功,交投清淡最容易爆发个股结构性风险,能够稳定大盘的只能是有α投资策略的蓝筹股。
当大盘完成筑底,形成底部向上突破走势之时,中小市值股及题材股是难以完成引领大盘形成突破走势重任的,只能由蓝筹股来担当重任,这既是为什么每一次大盘突破底部并形成趋势性上涨之时,都是由券商来扛起引领大盘上涨大旗,汇集蓝筹股轮番上涨的原所在,意在凝聚人气、释放信号、破关斩将,在场外资金还未全面加速流入之前,存量博弈仍是盘口主要特征,资金的“跷跷板”现象,必然导致在行情上涨初期,市场只赚指数难赚钱。
此外,市场有句俗语,那就是“资金都抄到的底,就不是真正的底”,这句话的反过来说,就是绝大多数资金没有抄到的底,才是真正的底,这与市场持仓成本有关,持仓成本越高,市场的安全垫越厚实,毕竟资金在市场中是博弈的,谁都想以最低的成本搏取最大的收益,在大盘完成筑底之后,用有限的资金通过拉动大盘蓝筹股的方式,使大盘快速脱离底部,在垫高市场持仓成本同时,吸引场外资金关注并加速流入,在大盘形成趋势上涨行情的同时,增量博弈下,市场赚钱效应与行情的走势形成良性循环。
同样的道理,资金都逃到的顶,就不是真正的顶,在上涨行情结束并出现趋势性向下走势之前,场内外多数资金还不知道行情将结束,市场交投还非常活跃,场内外资金形成的“围城”效应依旧,筹码在高位充分地交换,也就呈现出了“天量之后必有天价”现象,量能的释放,交投的活跃,热点的持续,市场还呈现出活跃现象,即便是大盘蓝筹股开始回落了,并拖累大盘形成滞涨现象,但中小市值股及题材股依旧呈现出赚钱效应,直至大盘拐点确定,并出现趋势性下跌,赚钱效应结束。
所以,在大盘底部且突破底部阶段,踏准节奏、把握热点十分重要,能够踏准节奏并能够把握住市场热点,才能够有一定的赚钱效应,若踏错市场系统与结构的节奏,不能够把握住市场热点,就会只赚指数难赚钱,甚至还会出现亏钱现象,这是行情从底部起来的盘口必然特征。当前的A股市场恰处在完成筑底并开始底部突破的过程中,结构行情为主,市场难移形成系统性的赚钱效应也就在情理之中了。
尽管当前还是指数行情为主,盘面似乎为“二八”现象,但市场结构行情不再单一,而是科技与周期转换、科技龙头与周期龙头携手的盘口特征,按照历史规律,后市大盘只要有效突破3424点平台高点,那么A股的趋势行情就会确立,市场热点就会有序轮动,市场赚钱效应就会呈现,场外资金就会不断流向A股市场,市场赚钱效应与行情之间形成良性循环,大盘再上台阶也就是大概率事件。
昨大盘早盘大幅低开,盘中一度留下一个4.95个点的向下跳空缺口,与上周五留下的缺口相对应,有望构成向下“岛型反转”的雏形态势,若连续三个交易日大盘不能回补周一留下的缺口,则对后市大盘运行是不利的,就如2021年12月10日、12月13日及12月14日所构筑的向下“岛型反转”,导致大盘中期调整。
我们的观点明确,若三个交易日内,大盘能够回补周一留下的缺口,则大盘上行趋势无忧,若三个交易日内不能回补周一留下的缺口,向下“岛型反转”成立,阶段大盘将弱势整理,若想扭转颓势,需内外利好消息共振才能推动。
操作策略
诸多因素对A股市场产生心理影响,是周一大盘回落的内在原因,短期大盘还会有反复,市场结构还会分化,但对于A股中期走势观点,我们是明确的,那就是短期回调不改中期走势,资本市场在经济活动中的地位大幅提升,“活跃资本市场,提振投资者信心”决定了A股具备了中长期牛市。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、TMT龙头股、新能源汽车、建筑建材、环保、交运及低位、低价、低估值的“三低”股,回避近期涨幅过高股及垃圾股。
择时模拟股票组合
图表1:2023模拟股票组合
数据来源:方正证券研究所 WIND资讯
图表2:组合相对沪深300收益图
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